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①华尔街恐慌指数升至两个半月来顶配水平 高盛首席警告：美国经济疲弱 美股短期内涨不动了
华尔街恐慌指数——芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）周一攀升至22.78点，隔夜又继续上升到23.46点，这是该指数自美联储去年12月会议后一天以来的最高收盘点位。交易员还纷纷购入了如果VIX持续上涨就会获利的期权合约。不过，VIX仍远低于市场高度紧张时期的高点，去年8月全球市场暴跌时，VIX曾收于60点上方。另外，高盛策略师出于对美国经济的担忧，下调了对美股全年盈利预期，并认为标普500指数短期内面临上行阻力，假如慢慢的出现任何反弹，可能都只是暂时的。
评论员徐广语：美股近期下跌源于经济疲软、政策冲击及板块回调的共振：服务业PMI跌破荣枯线）反映经济活动收缩，消费者信心指数创四年最大降幅削弱需求预期，特朗普关税政策推升企业成本与长期通胀预期（3.5%），加剧滞胀压力。核心拖累来自AI板块动力不足，英伟达等科技龙头市值大幅缩水，高估值与盈利可持续性遭质疑。个人觉得，美国经济尚未明确衰退，但政策的不确定性（如美联储降息路径分歧）与经济数据波动将延续美股的震荡格局，需警惕科技股进一步回调与滞胀风险的深化。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：美国政策的不确定性将加剧和延长美股的振荡期。
特斯拉2月在欧洲市场销量持续下滑，其中，挪威注册量同比减半，瑞典销量下降42%，丹麦下降48%，法国下降26%。尽管欧洲电动汽车市场整体增长，特斯拉市场占有率却受侵蚀，CEO马斯克的政治言论也被认为是原因之一。此外，有消息称，欧盟即将于今天发布《汽车行业行动计划》，旨在通过强制提升电动汽车电池本土化比例、加速公司车队电动化、豁免零排放重卡道路费用及探索购车补贴新模式等措施，推动电动车产业发展。
评论员徐广语：欧洲电动车市场格局正经历结构性变革：本土车企依托对消费的人偏好的深度理解，加速布局小型车（如斯柯达Enyaq）及旅行车（大众ID.5）等细分市场，产品竞争力持续强化；中国品牌比亚迪凭借“油电同价”战略和刀片电池技术，以ATTO 3等车型实现销量增长118.8%，蔚来则通过换电模式及高端服务抢占市场占有率，二者共同分流欧洲中端客户群体。另外，政策环境趋严成为关键变量，德国取消补贴导致Model 3等车型价格上的优势削弱，而欧盟关税壁垒进一步加剧非本地化生产车企的成本压力，市场正形成欧洲本土品牌守擂与中国车企突围的双向博弈。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：欧洲电动车本土化抗衡外来电动车的加速进入，行业竞争将持续加剧。
国元证券：政策支持下，汽车行业消费仍有较强需求，关注需求提升背景下行业销量上行并带动证券交易市场发展机会；关注海外鼓励电动车发展及产业出海机会，关注DeepSeek出圈效应，带动智驾及行业内AI转型企业持续发展。
由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的OPEC+将于4月增加13.8万桶/日的产量，这是为期数月的逐步增产计划中的第一步，旨在逐步恢复原油产量。OPEC+表示，可能会依据市场条件决定暂停、或扭转决定。花旗集团表示，OPEC+4月将意外增加产量的举动将助推布伦特油价在6-12个月内跌至60-65美元/桶，OPEC+的增产可能让美国有更多空间对伊朗和委内瑞拉采取制裁行动。
评论员徐广语：短期来看，OPEC+通过灵活的供应调节机制，或为油价提供支撑。但中长期供需失衡的矛盾难以缓解：今年二季度全球原油供应过剩将进一步压制价格，中国等新兴市场加速能源转型（如电动车渗透率提升）将持续削弱原油消费弹性。另外，地理政治学风险趋缓削弱了传统价格的溢价空间，叠加全球经济复苏乏力（尤其欧洲制造业低迷、美国高利率抑制消费），市场对原油资产的避险需求显著降温。综合看来，若无超预期的供应中断事件，布伦特原油持续弱势。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：国际油价取决于供求关系和地理政治学走向，未来仍具有较大不确定性。
④“关税大棒”威慑起效？台积电拟投千亿美元在美国生产AI芯片和智能手机芯片
台积电周一宣布，计划未来四年对美国芯片制造工厂再投资至少1000亿美元，将新建3座芯片制造厂、2座封装厂和1个研发中心，计划生产人工智能芯片和智能手机芯片，此举将增加2.5万个就业岗位。特朗普表示，美国现阶段在芯片市场中无足轻重，但这项投资案可以让美国获得近40%的市场占有率。台积电此举是特朗普第二任期内美国的诸多重大科学技术投资之一。此前，包括苹果、OpenAI和Meta在内的多家公司已承诺投入超过1万亿美元。
评论员徐广语：台积电加码美国千亿美元投资，旨在巩固AI及智能手机芯片代工主导权，响应美方供应链“去风险化”诉求。短期看，贴近北美客户（苹果、英伟达等）可强化技术协同，但美国高成本（人力、基建溢价超30%）及本土人才短缺或削弱利润率。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI发展带动芯片行业扩张周期加速，台积电加大赴美投资有对成本、税收等的多重考虑。
被市场誉为“大宗商品旗手”的高盛发表研报表示，随着关税威胁、通胀预期和通胀不确定性显著上升，大宗商品投资正迎来新的投资机遇，其通胀对冲和多样化收益的优势愈发明显。高盛强调，大宗商品期货不仅能跟踪通胀，还能提供额外的“风险溢价”，在高通胀环境下表现优于通胀挂钩债券（TIPS）和房地产投资信托（REITs），且与股票和债券的相关性较低。基于当前基本面，高盛推荐做多黄金、铜、铝和石油等大宗商品。高盛预计2025年大宗商品指数（如BCOM和S&P GSCI）将实现10%-12%的总回报。
评论员徐广语：全球通胀高企与经济结构性的变革下，黄金、铜、石油三大商品投资逻辑强化。黄金因央行增持潮及降息预期支撑，兼具避险与抗通胀属性，2025年或创历史上最新的记录；铜受益于电气化需求爆发与供应缺口扩大，2025年的目标价达10500美元/吨，铝替代效应或成短期压力。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：金价高位震荡，短期上升空间有限。铜价受益于半导体芯片和光模块的需求加大。
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